صافي خيارات الأسهم تسوية الأسهم

الخيارات النقدية.

تعريف "الخيارات النقدية المستقرة"

وهناك نوع من الخيارات التي لا يلزم التسليم الفعلي الفعلي للأمن، بسبب ارتفاع تكاليف النقل، أو ببساطة عندما لا يرغب المشتري في الاحتفاظ بالأدلة المادية للاستثمار. يتم إرسال النقد بمبلغ الفرق بين سعر إضراب الخيار والقيمة الحالية للأوراق المالية في تاريخ الممارسة.

تراجع "الخيارات النقدية المستقرة"

وغالبا ما يمارس هذا النوع من الخيارات عندما يكون تسليم القاع غير ملائم أو أن تكلفة النقل تعتبر اعتبارا رئيسيا. على سبيل المثال، عند شراء أسهم الشركة للملكية الفردية، فإن تكاليف التسليم ستكون ضئيلة. ومع ذلك، في حالة شراء خيار مؤشر S & أمب؛ P، لن يتم إرسال الأمن بشكل عام لأن تكاليف النقل ستكون عالية جدا بسبب الحجم الكبير من المعاملات التي قد تحدث.

فاسب، مجلس معايير المحاسبة المالية.

فاسب تعريف عقود المشتقات التي تنص على صافي حصة التسوية.

مجموعة تنفيذ المشتقات المالية.

البيان 133 مسألة التنفيذ رقم A17.

(تم تعديله في 26 مارس 2003)

وإذا كان الخيار أو الأمر أو العقد الآخر ينص على تسوية صافي الأسهم كبديل للتسوية، فهل يفي هذا المعيار بمعيار التسوية الصافي الوارد في الفقرات 6 (ج) و 9 (أ) و 57 (ج) (1) على أنه تسليم " أي أصول أخرى، أم لا قابلة للتحويل إلى نقد "؟

وتتضمن بعض العقود أحكاما تنص على تسوية صافي الأسهم كبديل للتسوية. وبموجب صافي حصة الأسهم من خيار أو أمر لشراء الأسهم العادية، فإن الطرف مع خسارة يسلم إلى الطرف مع كسب مبلغ من الأسهم العادية (وهو الأصول ذات الصلة إلى الكامنة) مع القيمة العادلة الحالية تساوي الربح . في بعض الحاالت، يتم تقييد األسهم التي يتم تسليمها في صافي حصة األسهم من البيع لمدة 32 يوما على األقل.

على سبيل المثال، الشركة A لديها مذكرة لشراء 100 سهم من الأسهم العادية للشركة X في 10 $ للسهم الواحد. شركة X هي شركة خاصة. ويتيح الأمر للشركة X مع اختيار تسوية العقد على أساس مادي (إجمالي 100 سهم) أو صافي حصة الأسهم. ويزداد سعر السهم إلى 20 دولارا للسهم. وبدلا من شركة ألف دفع 1000 $ نقدا وأخذ كامل "المادية" تسليم 100 سهم، والعقد هو صافي حصة استقرت الشركة A يتلقى 50 سهم 1 من الأسهم دون الحاجة إلى دفع أي نقود لهم. (يوصف صافي تسوية الأسهم أحيانا بأنها ممارسة "غير نقدية").

وتنص الفقرة 6 (ج) على صفة التسوية الصافية لأداة مشتقة على النحو التالي:

شروطها تتطلب أو تسمح بتسوية صافية، ويمكن تسويتها بسهولة عن طريق وسيلة خارج العقد، أو أنها تنص على تسليم الأصول التي تضع المتلقي في وضع لا يختلف كثيرا عن صافي التسوية.

وتنص الفقرة 9، في جزء منها على ما يلي:

صافي التسوية. ويتفق العقد مع الوصف الوارد في الفقرة 6 (ج) إذا كانت أحكام التسوية الخاصة به تفي بمعيار من المعايير التالية: لا يطلب من أي من الطرفين تسليم أصل مرتبط بالأساس الذي له مبلغ أساسي، والمبلغ المذكور، والقيمة الاسمية، والرقم من األسهم أو أي تسمية أخرى تساوي القيمة االسمية) أو المبلغ االفتراضي مضافا إليه علاوة أو ناقص خصم (.

نعم فعلا. يتم الوفاء بمعيار التسوية الصافي كما هو موضح في الفقرة 6 (ج) والفقرات ذات الصلة من البيان 133 إذا كان العقد ينص على تسوية صافي الأسهم عند انتخاب أي من الطرفين. وتوضح الفقرة 57 (ج) (1) تعريف صافي التسوية الوارد في الفقرة 9 (أ) من حيث ما يلي:

شروط [العقد] ضمنا أو صراحة تتطلب أو تسمح التسوية الصافية. يمكن إجراء التسوية الصافية نقدا أو بتسليم أي أصل آخر، سواء كان قابال للتحويل إلى نقد أم ال. [تم اضافة التأكيدات.]

وبالتالي، إذا استطاع أي من الطرف المقابل تسوية صافي العقد، فإنه يعتبر مشتقا، بغض النظر عما إذا كان صافي الأسهم المستلمة قابلة للتحويل بسهولة إلى نقد كما هو موضح في الفقرة 9 (ج) أو كانت مقيدة لأكثر من 31 يوما. والفقرة 57 (ج) (1) صريحة في النص على أن أي شكل من أشكال التسوية الصافية، بما في ذلك التسوية الصافية للأسهم لخيار في الأسهم العادية للشركة غير العامة، من شأنه أن يفي بمتطلبات التسوية الصافية للمشتقات.

وفي حين ينطبق هذا الاستنتاج على كل من المستثمرين ومصدري العقود، ينبغي لمصدري تلك الحصة الصافية تسوية العقود النظر فيما إذا كانت هذه العقود مؤهلة لاستثناء النطاق الوارد في الفقرة 11 (أ) من البيان 133.

(1) محسوبة على أساس القيمة العادلة للمبلغ 000 1 دولار عند ممارستها مقسوما على سعر السهم البالغ 20 دولارا في ذلك التاريخ.

وقد تم تأليف الرد أعلاه من قبل موظفي فاسب ويمثل آراء الموظفين، على الرغم من أن المجلس قد ناقش الرد أعلاه في جلسة علنية واختارت عدم الاعتراض على نشر تلك الاستجابة. ولا يتم تحديد المناصب الرسمية للهيئة إلا بعد إجراء الإجراءات والمداولات الواجبة.

صافي التسوية.

تعريف "صافي التسوية"

حل جميع معاملات البنك في نهاية اليوم. بما أن البنوك تشارك في الكثير من المعاملات الإلكترونية، فإنها لا يمكن ببساطة عد النقدية في نهاية اليوم لمعرفة كم من المال لديهم. بدلا من ذلك، لديهم لإضافة ما يصل كل الاعتمادات الإلكترونية والخصومات لهذا اليوم كجزء من هذا الحساب. ثم يرسل البنك ملف التسوية الخاص به إلى بنك االحتياطي الفيدرايل، الذي يقيده بأية أموال مستحقة للمستوطنات بين البنوك.

تراجع "صافي التسوية"

تسوية صافي البنك هو نوع من مثل الفرد موازنة دفتر شيكات لها أو لها. إذا كان كل من المعاملات الخاصة بك نقدا، كل ما عليك القيام به للتحقق من كم من المال لديك فتح محفظتك واعتماد الفواتير. ولكن بما أن معظم الناس يحصلون على أموال في شكل نقد وشيكات وبطاقة ائتمان وبطاقة ائتمان وأموال يتم الحصول عليها نقدا وشيكات وودائع مباشرة وجميع المعاملات بما في ذلك المشتريات والعائدات والفواتير المدفوعة والمدفوعات المدفوعة، يجب أن تضاف حتى لتحديد مقدار المال لديه شخص.

تسليط الضوء على فوائد صافي حصة التسوية.

تحديث التعويض التنفيذي.

المؤلف: ديفيد م. كابلان.

لسنوات عديدة، والطريقة الأكثر شيوعا لممارسة خيارات الأسهم العامة تعويضية شركة دون الإنفاق من النقود من قبل أوبتيون، وقد تم عن طريق وساطة بمساعدة ودكو؛ كاشليس و رديقو؛ ممارسه الرياضه. في مثل هذه الصفقة، سوف يقوم الوسيط بتقديم مبلغ كاف من المال إلى المستفتى لدفع سعر ممارسة خياره (وكثيرا ما تكون مسؤولية الاستقطاع الضريبي الناجمة عن ممارسة هذا الخيار). بعد هذه العملية، سيتم بيع جزء من الأسهم المكتسبة على الفور، وسيتم استخدام العائدات لسداد الوسيط وتغطية أي رسوم وسيط مرتبط.

بديل لممارسة النقود بمساعدة وسيط التقليدية المعروفة باسم & لدكو؛ صافي حصة التسوية & رديقو؛ أو & لدكو؛ طاهر & رديقو؛ ممارسة غير النقدية تكتسب شعبية. وفي السنوات القليلة القادمة، من المتوقع أن تؤدي التسوية الصافية للأسهم إلى تهجير الممارسة غير النقدية بمساعدة الوسطاء باعتبارها الطريقة السائدة في ممارسة الخيارات بالنسبة لخيارات أسهم الشركات العامة.

تسمح ميزة التسوية الصافية للسهم للشركة بتقديم حصص ربح فقط) أي أسهم ذات قيمة سوقية عادلة تساوي الخيار الذي يتم توزيعه عند ممارسة التمارين، بعد خصم الضريبة المقتطعة (مباشرة إلى الخبير دون الحاجة إلى أن يقوم الخبير بتصفية األسهم أو اقتراض النقود من أجل ممارسة خياراته. إن النتيجة االقتصادية الصافية للخيار هي نفس العملية غير النقدية التي يساعدها الوسيط أو حتى أفضل قليلا، حيث ال يتم تكبد رسوم وساطة فيما يتعلق بتسوية صافي األسهم. ومع ذلك، بالنسبة للشركة، فإن التسوية الصافية للسهم لها فائدة كبيرة في تخفيض عدد األسهم التي يجب إصدارها فيما يتعلق بممارسة الخيار) أي تقليل تخفيف المساهمين (.

ضع في اعتبارك المثال التالي:

افترض أن أوبتيوني لديه خيار لشراء 100 سهم بسعر 15 $ للسهم الواحد في الوقت الذي تكون فيه القيمة السوقية العادلة للسهم 25 $ للسهم الواحد. نفترض كذلك أن إجمالي معدل الاستقطاع الضريبي المطلوب هو 30 في المائة.

وفي ممارسة غير نقدية بمساعدة الوسيط، ستقوم الشركة بإصدار 100 سهم. يقوم الوسيط ببيع 60 سهم لتمويل سعر التمرين و 12 سهم لتمويل التزام الاستقطاع الضريبي وتسليم 28 سهما المتبقية للمختار. وستحصل الشركة على مبلغ 1500 دولار نقدا، بالإضافة إلى 300 دولار أخرى ستقدمها إلى السلطات الضريبية. ومع ذلك، في نهاية المطاف، فإن إجمالي أسهم الشركة سترتفع بنسبة 100، على الرغم من أن جميع 100 سهم لا ينتهي في أيدي الخيار.

إذا تم استخدام صافي تسوية الأسهم لممارسة نفس الخيار، فإن الشركة ببساطة إصدار 28 أسهم مباشرة إلى الخيار. ويحدد هذا المبلغ على النحو التالي: / 25 (أي التوزيع الإجمالي للخيارات بعد خصم الضرائب مقسوما على القيمة السوقية العادلة الحالية / السهم). سيتم إلغاء الجزء من الخيار الذي ينطبق على 72 سهم المتبقية بما يرضي سعر الممارسة والحجز الضريبي. في حين أن الشركة ستدفع 300 $ من نقدها الخاص للسلطات الضريبية ولن تتلقى أي نقود في دفع ثمن التمرين، فإن العدد الإجمالي للأسهم القائمة زيادة بنسبة 28. فقط في جوهرها، كما لو أن قامت الشركة باستبدال 72 سهم كان من الممكن بيعها في السوق.

وبالنسبة للشركة التي لديها نقد كاف، فإن هذه فرصة جذابة للحد من النمو في أسهمها القائمة. ومع ذلك، بالنسبة للمصدر قصير على النقد أو التي تعتقد أن أسهمها يتم تقييمها بشكل غير صحيح من قبل السوق، قد يكون هذا النهج أقل جاذبية. ويمكن استخدام صافي تسوية الأسهم فقط لسعر الممارسة، أو كل من سعر الممارسة ومبلغ الاستقطاع الضريبي، اعتمادا على رغبة الشركة في إرسال أموالها الخاصة إلى مصلحة الضرائب.

ومن الفوائد القيمة الأخرى لتسوية الأسهم الصافية أنه إذا كانت وثائق الخطة تفكر في ذلك، فإن عدد الأسهم الخاضعة لهذا الجزء من الخيار الذي يعتبر ملغيا بما يرضي سعر الممارسة والحجز الضريبي يمكن إعادته إلى مجموعة الأسهم المحجوزة للمنحة بموجب الخطة. في الرسم التوضيحي أعلاه، سيتم إعادة تدوير 72 سهم مرة أخرى إلى الخطة، وسيتم تخفيض "معدل حرق" الخطة. المصدرون مع وثائق الخطة التي لا تفكر تسوية صافي حصة سوف تكون مهتمة لمعرفة أن التعديلات التي تسمح الميزة لا تعتبر عموما & لدكو؛ التعديلات المادية & رديقو؛ تتطلب موافقة المساهمين بموجب قواعد بورصة نيويورك أو ناسداك.

ومن الناحیة التاریخیة، نادرا ما تم استخدام صافي حصة المساھمین (أو حتی المنصوص علیھا) في معظم خطط حقوق الملکیة لأنھا أدت إلی معاملة محاسبیة ضارة. ومع ذلك، لم يعد هذا هو الحال في إطار المعايير المحاسبية المطبقة حديثا (أي المعيار فاس 123 (R)).

قد تحتاج الشركات التي تفكر في تطبيق ميزة تسوية الأسهم الصافية إلى تعديل خطتها الحالية أو تغيير الإجراءات الإدارية داخل الشركة و / أو الجهات الخارجية وتثقيف الخيارين على هذه الميزة الجديدة. ولكن بالنسبة للكثيرين، تتجاوز الفوائد التكاليف.

لمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع، اتصل بالمؤلفين.

هذه المقالة إعلامية فقط ولا ينبغي أن تفسر على أنها مشورة قانونية أو رأي قانوني بشأن وقائع محددة.